下游动力与储能景气提升带动磷酸铁需求，磷矿石因环保限采及需求升级稀缺性凸显，磷高附加值领域如磷酸锂、次磷酸钠打开估值空间。
市场现状
1.磷酸一铵
伴随着国内磷酸一铵产能的调整，国内磷酸一铵产量也出现起伏震荡。2025年磷酸一铵市场产量大约为1167.49万吨，同比上涨3.37%。2026年中国磷酸一铵产量有望超过1200万吨。
2.磷酸二铵
磷酸二铵是一种含氮（N）18%，含磷（P205）46%的二元复合肥料。2025年磷酸二铵市场产量大约1334.93万吨，同比下降5.59%。2026年中国磷酸二铵产量将达1379万吨。
在建项目
当前磷化工中游在建项目呈现三大特征：一是高端化与精细化并进，电子级磷酸、湿法净化磷酸、电池级精制磷酸及高端水溶肥项目密集推进，兴发集团、云天化、六国化工、东方盛虹等均在布局高附加值产品；二是绿色循环成标配，云天化两大硫循环项目（合计27.37亿元）及芭田股份硝酸法高纯磷酸项目，均指向磷石膏资源化与硫磺替代，以应对原料波动和环保约束；三是区域集聚与龙头主导，项目主要集中在湖北、云南、贵州、广西等磷资源富集区，投资主体以云天化、兴发集团、湖北宜化、史丹利、新洋丰等龙头企业为主，多数项目将在2026年底至2028年初陆续投产，届时国内磷酸及磷酸盐产能结构将进一步优化。
